¿Subirá hoy el Banco de la República las tasas de interés?

Hoy se reúne la junta del Banco de la República para tomar decisiones sobre su política monetaria. Típicamente deciden si mantienen constante, suben o bajan la tasa de interés que el Baco de la República paga a los bancos para recibirles dinero. La decisión de la tasa termina en últimas, y después de un proceso que puede tardar hasta un año, afectando las demás tasa de interés. Por ejemplo, la tasa que pagamos en los prestamos hipotecarios, las tasas que pagamos en las tarjetas de crédito, la de los CDTs, etc. La tasa de interés actúa como una herramienta que ayuda a que la economía aumente o disminuya su crecimiento. Cuando las tasas de interés disminuyen, hay más incentivos para endeudarse, para comprar casas, para comprar con las tarjetas de crédito, para comprar maquinaria. Es decir, la demanda se estimula y esto puede hacer crecer la economía. Si por el contrario las tasas aumentan, esto en principio debería desestimular el endeudamiento y por tanto la demanda interna disminuirá. Básicamente la decisión de la junta depende de si sus miembros tienen suficiente evidencia para creer que la economía está creciendo más o menos de lo que debería crecer y en especial como se comporta la demanda. Si la demanda crece muy rápido, puede generar un aumento de los precios, es decir inflación. Es importante recordar que cuando explotó la crisis financiera en los Estados Unidos en 2008, las tasa del Banco de la República estaba a un nivel relativamente alto (10%). El Banrep, anticipando una posible recesión por contagio en nuestro país, bajó las tasas rápidamente llegando a niveles del 3% a finales del 2010. Esa caída en las tasas ayudó a que la economía Colombiana no se contaminara de la crisis internacional y que mantuviese su senda de crecimiento. Afortunadamente, existía espacio para bajar las tasas de interés en ese momento infortunado. Por el contrario, en los Estados Unidos, dicha tasa estaba a niveles muy bajos y no se pudo emplear esta herramienta de política económica para estimular la economía americana. Por otro lado, el consumo en Colombia creció a un gran ritmo en 2010 y 2011, lo cuál llevó a la Junta a aumentar las tasas de interés desde el primer trimestre de 2011. El aumento de la tasa ha sido lento pero sostenido, pasando de un mínimo histórico de 3% a 5,25% en febrero de este año. No obstante dicho aumento, la demanda interna ha continuado creciendo a un ritmo relativamente alto. El mes pasado, la junta decidió no subir las tasas y esperar recopilar más información sobre el desempeño de la economía Colombiana y los acontecimientos en Europa. Hoy aportas de una nueva reunión, la información disponible parece mostrar que la demanda interna no ha disminuido su ritmo de crecimiento y una crisis fiscal en Europa no parece inminente. No obstante, la situación fiscal en Europa aún no se ha solucionado y los nubarrones aún están presentes. Así las cosas parece muy probable que la junta decida subir nuevamente la tasa de interés unos 25 puntos básicos para alcanzar 5,75%. Este aumento puede tener varias explicaciones pero creo que una de las principales es la necesidad de ganar espacio para poder bajar las tasas en un futuro si se hace necesario. En otras palabras, en estos momentos la economía Colombiana aguanta una tasa de interés algo más alta. Y al tener tasas de interés altas, da espacio para poder bajar las tasas en caso de una recesión internacional con epicentro en Europa y así poder salvar la economía colombiana de un posible contagio. Es decir, es momento para buscar un “espacio” en la tasa de interés para épocas de vacas flacas en el entorno internacional. (Esta columna de opinión fue publicada en el diario el País de Cali el Lunes 30 de abril de 2012)